2008 年次贷危机

始于 2008 年的次贷危机也被称为 “大衰退”，它导致了美国历史上自 “大萧条 “以来最糟糕的经济时期之一。它展现了黑天鹅的所有三个特征。

它出乎意料： 经济政策制定者，尤其是美联储的政策制定者，在很大程度上没有预料到次贷危机的发生。事实上，当时的美联储主席艾伦-格林斯潘后来在接受大卫-鲁宾斯坦的采访时说：“你不可能有一场不出人意料的这种性质的危机”。

这场危机对经济产生了重大影响： 在大衰退期间，失业率翻了一番，最高达到 10%。2007 年至 2010 年间还发生了近 380 万起房屋止赎事件，这是房地产市场急剧下滑及其连锁反应的直接结果。

芝加哥联邦储备银行。”芝加哥联邦储备银行。”大衰退期间，借款人从取消抵押品赎回权中恢复了吗？

这是可以回溯预测的：人们已经对大衰退进行了长时间的研究和讨论。现在，大多数经济学家甚至是感兴趣的普通观察者都清楚，次贷市场的宽松贷款政策是造成抵押贷款危机的主要原因。这些政策包括向信用较差的借款人发放贷款，通常是可调整利率抵押贷款，并将这些贷款证券化，以越来越不透明的安排转售。

2001 年的网络泡沫

上世纪 90 年代末和本世纪初，由于科技公司估值过高、炒作过度，股市达到了前所未有的高度。由此引发的崩盘是极端的，事后看来也是可以预见的。

这是出乎意料的： 投资者在 90 年代中后期将资金投入科技公司，推动科技股屡创新高，并制造了估值过高的泡沫。高估值之所以被忽视，是因为投资者坚信互联网让一切都变得不同了。高水平的投资表明，人们并没有预料到科技行业的价值会出现如此大幅度的下降。

这对经济产生了重大影响： 2002 年 3 月 13 日（星期一），泡沫破灭，纳斯达克指数到 2002 年 10 月下跌了 78.4%，这也导致了科技行业的萎缩，就业机会减少。到 2004 年，科技行业的就业人数减少了 17.8%。

这是可以预见的： 自泡沫破灭以来，人们将责任归咎于推高价格的非理性投资者、可获得的风险资本，或美联储使用货币政策放缓经济。

2010 年的闪电崩盘

闪崩是指股票价格突然大幅下跌。2010 年的闪崩是由操纵自动交易算法造成的，英国期货交易员纳温德-萨劳声称对此负责。

闪崩的发生出乎意料：闪崩没有 “预热”。这是一个突发事件，因此没有人预料到。

它产生了重大的经济影响：市场在一天之内损失了近 1 万亿美元。闪电崩盘还促使对交易活动进行更严格的监管，即设立 “断路器”，当证券价格在规定时间内超过一定限度时，暂时停止交易。

这是可以追溯预测的：事后可以预见：萨劳通过 “恶搞订单 “模仿需求，操纵了对自己有利的市场，导致了股价暴跌。

从黑天鹅理论中得到的一个教训是，总有一些未知因素会影响金融市场。因此，谨慎的做法是采取基本的预防措施，分散投资，持有适合自己的资产配置，以抵御市场的涨跌。

注释：COVID-19 是一次影响巨大、有些出乎意料的事件，有些人可能会将其归类为黑天鹅。但塔勒布不同意 COVID-19 是黑天鹅，这主要是由于可预见性的第一个特征。流行病学家和其他公共卫生官员并不认为大流行病是随机的、不可预见的事件，而是不可避免的。