什么是金融衍生品?(Derivatives)

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什么是金融衍生品

金融衍生品(Derivatives)是一种金融合约,其价值与它所挂钩的基础资产相联系。

它通常被用来作为对冲、投机和套利的工具。这些基础资产可以包括股票、债券、商品、货币、利率、市场指数甚至是加密货币。

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什么是金融衍生品?(Derivatives)

金融衍生品是以基础资产为价值基础的合约,合同的买卖双方不一定要拥有该资产。

这些金融衍生品主要是用来对冲投资和投机的。因此,如果交易者希望对衍生品进行投机,那么如果购买的价格低于基础资产的价格,他们就可以获利。例如:如果你想购买价格为1,000美元的任何资产的期货合约,在合约结束时其价格上升到1,100美元,你将获得100美元的收益。此外,你还可以从你选择的资产的销售价格下跌中获益。

它们也可以被用来对冲,或将短期交易的风险降到最低,比如在股市由牛转熊的时期,又不想将卖掉持有的股票,可以做空股指来对冲掉价格下跌的风险。 现在,金融衍生品的类型并不单一。最常用的三种是,期权、期货和掉期。

衍生品交易的方式

在2019年,有320亿份衍生品合同被交易。世界500家最大的公司中,大多数都使用衍生品来降低风险。例如,期货合约承诺以商定的价格交付原材料。这样一来,如果价格上涨,公司就会受到保护。

大多数衍生品交易是由对冲基金和机构投资者进行的,目前衍生品市场被分为两种:场内交易和场外交易

OTC,场外交易也被称为非交易所衍生品,合约的细则又交易双方决定,交易的是非标准化合约。这意味着你可能会从场外衍生品中获利更多,但你也将面临更多来自对手方风险的危险,即一方对衍生品合同违约的可能性。

交易所交易:交易所的衍生品是受监管和标准化的,世界上有一小部分衍生品是在交易所进行交易的。这些交易所设定了标准化的合同条款。这种标准化提高了衍生品的流动性,使对冲方面更容易实现。

交易所也可以是一个清算所,这使得交易者更加安全,因为他们知道合同会被履行。2010年,多德-弗兰克华尔街改革法案被签署,以应对金融危机并防止过度冒险。

金融衍生品 场内交易和场外交易

金融衍生品的类型

在衍生品交易市场主要有四种衍生品类型:期货、远期、期权和掉期。不过,作为一个日常投资者,你可能只会直接与期货和期权打交道。

期货

通过期货合约,双方同意在未来某个日期以固定价格购买和出售某种资产。

由于期货合约将各方约束在一个特定的价格上,所以它们可以用来对冲资产价格上涨或下跌的风险。

值得注意的是,期货是标准化的、在交易所交易的投资,这意味着日常投资者可以像购买股票一样容易地购买它们。收益和损失每天结算,这意味着你可以很容易地投机于短期的价格波动,而不是被束缚在期货的整个合约期间内。

因为期货是在交易所买卖的,所以其中一方违约的风险要小得多。过去期货主要应用在商品市场,保护商品买卖双方免受资产价格急剧变化的影响。

例如,一个饼干制造商可以以一个设定的价格购买糖的期货。这样一来,如果糖的价格大幅上涨,这样制造商就有能锁定购进糖的成本。

远期

远期合约与期货合约非常相似,只是它们被设置为场外交易,它们通常是双方之间的私人合约。这意味着它们不受监管,违约的风险更大。

虽然它们存在更多的风险,但远期交易确实允许更多的条款、价格和结算选项的定制,有非常好的灵活性。

期权

期权允许所有者在特定的价格和特定的日期或之前购买(看涨)或出售(看跌)资产,它们在股票交易中最常被使用。在期权中,买方有权购买或出售相关资产。而卖方有义务按照约定的价格购买或出售,只要买方行使了他们的权利。正因为如此,期权通常要求买方支付相当于协议价值一部分的权利金。

期权可以是美式或欧式的,欧式期权只有在到期日才能执行。而美式期权可以在其到期日前的任何时候执行。

期权可以在交易所或场外交易。在美国,期权可以在芝加哥期权交易所进行交易。当它们在交易所交易时,期权由清算所担保,并由证券交易委员会(SEC)监管,这减少了对手方的风险。

像远期一样,期权也可以场外交易,允许更多的定制和灵活性,但同时增加了风险。

金融衍生品 看涨期权和看跌期权

掉期

掉期允许双方签订合同,交换现金流或负债,试图降低其成本或创造利润。这通常发生在利率、货币、商品和信用违约方面。

掉期的具体玩法取决于被交换的金融资产。为了简单起见,假设一家公司与另一家公司签订合同,用浮动利率贷款交换固定利率贷款。摆脱其浮动利率贷款的公司希望保护自己免受利率急剧上升的风险。

同时,提供固定利率贷款的公司正在打赌,其固定利率将为其赚取利润,并覆盖来自可变利率贷款的任何利率上升。如果利率从目前的位置下降,那就更好了。

掉期有很高的对手方风险,通常只对金融机构和公司,而不是个人投资者提供场外交易。

衍生品交易的优势和劣势

衍生品的优势

衍生品对现代金融产生了重大影响,因为它们为金融市场提供了许多优势。

  1. 对冲风险暴露

由于衍生品的价值与基础资产的价值相联系,因此,这些合同主要用于对冲风险。例如,投资者可以购买价值与投资者所拥有的资产价值变动方向相反的衍生品合约。通过这种方式,衍生品合同的利润可以抵消基础资产的损失。

  1. 基础资产价格的确定

衍生品经常被用来确定基础资产的价格。例如,期货的现货价格可以作为商品价格的近似值。

  1. 市场效率

人们认为,衍生品提高了金融市场的效率。通过使用衍生品合同,人们可以复制资产的回报。因此,基础资产和相关衍生品的价格往往处于平衡状态,以避免套利机会。

  1. 进入无法获得的资产或市场

衍生品可以帮助组织获得原本无法获得的资产或市场。通过采用利率互换,公司可以获得相对于直接借贷的利率更有利的利率。

衍生工具的劣势

尽管衍生品给金融市场带来了好处,但这种金融工具也有一些明显的缺点。这些缺点在2007-2008年的全球金融危机期间造成了灾难性的后果。抵押贷款支持证券和信用违约掉期的迅速贬值导致了世界各地的金融机构和证券的崩溃。

  1. 高风险

衍生品的高波动性使其面临潜在的巨大损失。合同的复杂设计使得估值极其复杂甚至不可能。因此,它们承担着很高的内在风险。

  1. 投机性特征

衍生品被广泛认为是一种投机的工具。由于衍生品具有极高的风险性和不可预测的行为,不合理的投机行为可能导致巨大的损失。

  1. 对手方风险

协议中的另一方违约的可能性很大,特别是当它们在场外交易的时候。因为衍生品本身没有价值,它们最终只对同意它们的人或公司的可信度有价值。

总结

衍生品投资具有难以置信的风险,对于初学者甚至是中级投资者来说都不是一个好的选择。

在你深入研究衍生品等投机性较强的投资之前,请确保你已经有了基本的财务状况,如应急基金和退休供款。即使如此,你也不会想把你的储蓄的很大一部分分配给衍生品。

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